【優秀案例分享】盛京銀行：“云倉貸”貨融類供應鏈金融創新產品

發布時間：25-01-14　　來源：中國倉儲與配送協會

一、項目背景 

（一）發展動產融資類供應鏈金融的政策導向

近年來，中央到地方各級政府多次出臺政策支持、鼓勵發展供應鏈金融。2017年，國務院辦公廳印發《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，首次將供應鏈的創新與應用上升為國家戰略。 

對于動產和權利融資，國家政策不僅指明了業務發展方向，更是指出了業務開展中的痛點和問題。2022年9月，中國銀保監會、中國人民銀行聯合印發《關于推動動產和權利融資業務健康發展的指導意見》（銀保監發〔2022〕29 號），指出“聚焦以動產和權利為主的企業資產結構實際與以不動產為主的銀行擔保融資現狀之間的錯配矛盾，盤活企業動產和權利，緩解融資難問題。” 

（二）供應鏈金融是中小銀行差異化、特色化經營的重要方向

隨著經濟結構調整及利率下行，基于資金成本、網點分布等競爭優勢，優質資產逐步向大型銀行集聚。我國在構建多層次、廣覆蓋、差異化的金融機構體系的過程中，中小銀行亟需打造差異化、特色化的競爭壁壘。 

供應鏈金融作為銀行服務實體經濟的重要工具，具有與產業結合度高、融資需求個性化、定制化等特點。對于中小銀行而言，相對靈活的組織架構及對本地產業的深入了解，在打造供應鏈金融產品方面具有天然的優勢。 

但是，過去以土地財政和房地產行業為主導的經濟發展模式下，傳統銀行信貸業務的風控邏輯過度依賴于不動產擔保及央國企信用，相應的供應鏈金融產品也更多的是圍繞“核心企業”打造的應收賬款融資產品。 

因此，中小銀行要打造特色化、差異化的供應鏈金融產品，要突破對不動產擔保和央國企信用的過度依賴，從產品模式、風控邏輯、應用場景上實現全方位創新。 

（三）盛京銀行供應鏈金融創新理念

上海作為全球最大的貿易口岸城市，是全國的大宗商品集散中心。盛京銀行上海分行立足本地產業特色，深度調研大宗商品產業客群。根據目標客群主體信用相對較弱、不動產較少的特點，針對其存貨流轉項下的融資需求，推出了一系列以“物的信用”為風控核心的供應鏈金融創新產品。 

其中，“云倉貸”是盛京銀行推出的首個貨押融資類產品。本產品通過對大宗商品擔保物權的風控結構設計，以“物的信用”作為主體增信方式，引入期貨、倉儲、物聯網技術服務商等第三方機構提供的專業化服務，最終實現緩釋產品風險、降低客群準入、提高產品的普適性的目標。 

二、產品介紹 

（一）產品概述 

“云倉貸”是盛京銀行依托上港集團旗下大宗商品綜合服務平臺－上港云倉，以及建信期貨有限責任公司的線上風控系統，為大宗商品產業鏈中小微企業打造的存貨融資類供應鏈金融創新產品。 

業務流程上，申請人只需以其合法持有或擬買入的、存放在上港集團旗下倉庫的大宗商品現貨作為質押品，并在建信期貨有限責任公司建立與質押品品種相同、數量相當的賣出套保頭寸（套期保值交易頭寸）后，即可向盛京銀行申請“云倉貸”項下短期融資信貸業務。具體業務流程如下：

（二）產品風控結構 

風控結構是信貸產品是否具有生命力的關鍵。對于傳統動產擔保類信貸產品，核心風控邏輯是“看得住、估的準、賣得掉”，在此基礎上，盛京銀行的產品設計團隊將“法律關系分析”貫穿產品結構設計環節，分別從押品準入體系、擔保方式選擇、價格風險管控、違約處置從四個維度搭建一整套物權擔保類產品的風險控制體系。 

1．押品準入體系 

“云倉貸”是一款專為大宗商品產業鏈客群提供融資服務的創新金融產品，可接受的押品范圍為有色金屬及相關原材料、半成品。在押品體系的選擇上，主要基于三點：

第一，市場容量大。大宗商品作為宏觀經濟的基礎原材料，市場整體供需量可達到數十萬億級，相關供應金融產品具有廣闊的市場前景。

第二，標準化程度高。在貨品的品質分類、質量評估等方面，大宗商品具有相對完善的交易體系，有利于銀行把控押品品質。 

第三，價格體系透明。由于大宗商品具有一定的金融屬性，無論是期貨端（未來交易）和現貨端都具備公允、透明的價格發布平臺，便于銀行對押品價值的準確評估。 

2．擔保方式選擇 

盛京銀行“云倉貸”以動產質押為主擔保方式，并通過動產直接過戶、質押合同簽訂、質押權登記三個環節確保質權的有效性。這一結構設計，主要是 基于對《民法典》法條的理解，以及對以往重復質押類風險事件的分析。 

在《民法典》中，適用于存貨的擔保物權有三種方式，分別為抵押權、質押權和留置權，詳情如下圖所示。 

可以看出，現有法律體系中，存儲在倉庫的同一批商品可以設置多種擔保物權。因此，在金融產品的擔保物權設立環節，如果設計不當，極有可能會產生重復擔保、重復質押、一貨多押甚至一貨多賣等風險隱患。 

對于權利質押，目前倉儲機構所開具倉單規范程度普遍較低，加之《民法典》中有關倉單質押的條款規定尚不完善，極大地增加了權利質權的法律糾紛風險。 

經論證，盛京銀行“云倉貸”選擇以動產質押為主擔保方式，并通過動產直接過戶、質押合同簽訂、質押權登記三個環節設立質權，從法律層面杜絕了重復質押和質權失效的風險。 

3．價格風險管控 

為平抑價格波動風險，“云倉貸”創新性地將融資企業套期保值賬戶的監控加入產品結構設計，有效控制了押品價格變化對產品平穩運行帶來的沖擊。 

大宗商品雖然具有標準化程度高、流動性強的特點，但其價格波動的幅度和頻率也相對較大。加入期貨套期保值賬戶監控后，通過與期貨公司的合作，盛京銀行可以實時查看融資企業對押品的套期保值覆蓋比率、期貨權益金的變化以及風控指標的計算結果，并以協議約定方式有效控制融資企業對于期貨權益的提取，進而為押品價格波動風險打造了一個動態的安全墊。 

4．違約處置 

“賣得掉”是大宗商品質權擔保類金融產品安全運營的底線。當貸款出現違約時，為實現押品快速處置變現，“云倉貸”通過提前簽訂《委托變賣協議》的方式，鎖定了貸款違約時的押品處置路徑。 

根據《民法典》第 436 條規定“債務人不履行到期債務或者發生當事人約定的實現質權的情形，質權人可以與出質人協議以質押財產折價，也可以就拍賣、變賣質押財產所得的價款優先受償。”在以上折價、拍賣、變賣三種質權實現方式中，“變賣”的押品處置方式具有效率高、靈活性強以及變現成本低的優勢。 

因此，對于大宗商品貨押融資業務，以提前約定的方式授權債權人在貸款違約時對押品進行變賣，能有效地保護債權人的利益，確保違約時快速回收貸款，發揮大宗商品貨押業務的“自償性”特點。 

三、“云倉貸”的特點及優勢 

（一）產品特點 

“云倉貸”是一款以“物的信用”為核心的供應鏈金融創新產品，其最大的特點，不僅是產品功能的創新，更是風控邏輯的重塑。 

相對于傳統貨押業務，“云倉貸”具有兩大創新特點：

1．以交付替代監管，確保擔保物權的有效性

根據《民法典》第 429 條：【質權的設立】“質權自出質人交付質押財產時設立。”與傳統質押監管模式不同，“云倉貸”以“變更存貨人”的方式實現押品交付，盛京銀行作為“貨主”直接占有押品，這種質權設立方式既符合法律規定，又能實現質權人對押品的有效控制。 

在合作倉儲選擇方面，盛京銀行分別從信息系統建設、物聯網技術應用、信息安全等級保護認證結果、CA認證體系構建等多維度，搭建了一套合作倉儲的準入及評價體系，并最終選定上港云倉為首家合作倉庫。 

上港云倉是上港集團物流有限公司自主開發的大宗商品綜合服務平臺，主要基于大宗有色金屬線下倉庫實際庫存，為貨主、現貨交易平臺及金融機構提供的線上自助綜合服務。上港云倉采用“線下+線上”結合的智慧倉儲模式，貨主和質權人可實時查看貨物信息，并在線上對存貨進行操作和管理。 

上港云倉自2016 年起試運行至今，已完成等保認證、數字認證、軟件注冊權申報等多項外部測評，獲得軟件著作權 2項，線上注冊公司數達 17800 余戶。 

依托上港云倉的 WMS 倉儲管理系統，融資企業將押品交付盛京銀行后，上港云倉即出具貨主為盛京銀行的線上數字化電子倉單。該數字倉單對應的貨物，在入庫環節即通過可視化派工操作賦予獨立的身份證貼碼，并借助定制化手持機掃碼自動錄入系統，實現了倉單與貨物的一一匹配、一貨一碼，電子倉單的唯一性及排他性可有效防止重復質押。 

另外，由于上港云倉系上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬的交割倉庫，其倉儲貨物主要為國際進口或國內冶煉廠的一手貨源，庫內大宗商品的入庫、流轉（交易）、出庫均在上港物流堆場完成，貨物流轉路徑清晰，可有效避免貨權不清引發的各類風險。 

2．期現聯動，創新押品價格管控方式

利用大宗商品期貨套保賬戶權益與現貨價格反向變動的特點，“云倉貸”在結構中創新性地加入了對融資企業期貨套保賬戶的監控。這一結構設計，不僅可以平抑押品價格波動風險，還提高了產品對于押品價值波動的容忍度。有了期貨權益的緩沖，云倉貸押品的最高質押率可達到 90%，極大地提升了企業存貨的融資比例。 

另外，套期保值的加入還有助于濾除空轉客戶、篩選優質客群。作為大宗產業客群的基本風控習慣，“云倉貸”對于融資企業的期貨套期保值“硬性”要求，可濾除非專業、無存貨、無價格風險管理經驗的空轉客戶，將目標客群范圍鎖定在對期貨套期保值有一定認識和操作經驗、具有盤活庫存需求的優質大宗商品生產商、貿易商。 

（二）產品優勢 

1．獨家特色產品

一直以來，大宗商品產業客戶主要依靠“影子銀行”融資，融資成本居高不下。盛京銀行上海分行作為盛京銀行大宗商品供應鏈金融的試點分行，是上海地區一家接受大宗商品現貨質押融資的銀行類金融機構。 

“云倉貸”作為上海地區唯一一款大宗商品現貨融資的銀行系供應鏈金融產品，其推出解決了大宗商品產業鏈中一直以來的銀行融資缺位問題，有效幫助大宗產業鏈客群盤活庫存，降低實體經濟原材料在生產、流通各環節的融資成本，并為同業提供了一個極具參考價值的創新案例。

2．準入門檻低、覆蓋客群廣 

通過大宗商品物權擔保的設計，“云倉貸”將風控核心由主體信用轉向物的信用，在充分控制物權風險的前提下，有效降低了“云倉貸”融資企業的準入門檻，可以覆蓋大部分產業客群。

根據產品制度要求，對于大宗商品產業客戶，只要正常經營滿2年以上，無逾期、違約等不良信用記錄，均可申請貸款融資。 

3．融資成本低、計息方式靈活

相對于影子銀行，銀行系信貸產品天然具備低成本優勢。除此之外，“云倉貸”通過功能設計使資金成本進一步降低，使之更加符合大宗產業客群日常短、頻、快的資金使用特點，具體體現在三個方面：

第一，年化計息、按日結息。云倉貸對于融資企業的資金使用不作最低金額及最低時間限制，企業可以隨借隨還，提高資金使用效率的同時，最大程度規避了貸款資金閑置成本。 

第二，無貿易稅費及倉儲監管費用。“云倉貸”以過戶方式設立質押權，一方面避免了融資性貿易項下，企業為搭建貿易鏈條產生的印花稅和增值稅；另一方面省去了三方監管控制貨權模式下的倉儲監管費用。 

第三，有效對沖價格波動、無二次融資成本。由于期貨賬戶的盈虧可以有效對沖押品價值的變動，“云倉貸”的融資企業無需頻繁追加業務相應的保證金。同時，套期保值的操作符合大宗產業客群自身日常貿易習慣，此結構的設計并不會增加企業額外的套保成本。 

4．操作流程高效、簡便、貼近市場。“云倉貸”在質權設立與價格風險對沖策略上，深刻契合大宗產業客戶的日常貿易運作模式，確保了融資服務與日常業務的無縫對接。在價格信息采集方面，本產品采用行業內主流現貨或期貨平臺的實時報價，實現了押品價值評估的準確性和即時性。 

基于流程設計的簡便性，云倉貸在業務申請的當日即可完成審批流程，并即刻實現放款及受托支付，以滿足企業在日常貿易與采購中對資金流轉速度的時效性要求。 

5．產品功能豐富、支持多場景融資。 “云倉貸”，依托先進的合作倉儲管理體系，打造了一套全面而靈活的融資解決方案，集現貨質押融資、未來貨權融資、押品跨品種置換、押品池動態融資及賣貨還款五大功能于一體。這五大核心功能緊密圍繞大宗商品行業客群的場景融資需求，精準覆蓋原材料采購、庫存持有、產品銷售的三大關鍵環節。 

四、產品未來規劃 

卓越的供應鏈金融產品，不僅限于提供資金支持，還應致力于為供應鏈的整體優化升級提供綜合金融服務。 

展望未來，盛京銀行將秉承前瞻視野，繼續深入研究本地產業特色，結合產業鏈上下游的各個融資場景，不斷精進產品設計，勇于探索創新路徑，實現產品服務的持續迭代升級。 

基于“云倉貸”的基礎風控理念和設計框架，我們的供應鏈金融產品體系將在押品準入體系、擔保方式選擇、價格風險管控、違約快速處置四個維度繼續探索升級、擴容。 

第一，押品種類不斷豐富。基于標準化程度最高的有色金屬現貨，向能源化工、農產品品類有序拓展，并結合行業特點，打造盛京銀行特有的押品評估標準體系，以提升押品種類與市場的適配性。 

第二，合作倉庫有序擴容。依托物聯網科技的不斷發展，積極攜手新增合作倉庫，在安全運營的前提下，致力于將行業內廣泛認可的主流倉庫納入我們的合作生態，并將銀行的風控理念向倉儲行業傳導，共同推動倉儲行業管理的標準化、智能化、高效化建設。 

第三，價格管控靈活多元。不斷深入學習行業內價格風險管控的先進經驗，綜合利用保證金、期貨、期權、保險等多種方式，對沖價格波動風險，提高產品安全性的同時，有效降低融資企業的價格風險管理成本。 

第四，目標客群縱深合作。除了向單一客戶提供融資方案以外，針對大宗商品的交易所、電商平臺等集群客戶，探索線上綜合化金融解決方案，提升金融服務質效。 

同時，利用客戶群體的不斷擴容，嘗試構建大宗商品處置聯盟，優化變賣流程，利用不斷擴大的客戶資源，打造更為高效的押品處置的模式和渠道。 

我們的目標是，通過對產品的不斷創新迭代，將金融服務的目標客群向產業鏈中下游不斷延伸，并打造覆蓋一套全場景的產業鏈金融產品矩陣，為大宗商品上、中、下游產業客戶提供一攬子、一站式的綜合金融服務方案，為實體經濟發展、產業鏈轉型升級貢獻更多金融力量。 

此文由盛京銀行股份有限公司上海分行供稿

收錄至《2024年中國金融倉儲案例集》